【兴业金工团队】每日资讯20190726

时间: 2024-03-24 17:50:34 |   作者: BB贝博平台登录app下载


  科技股的行情有所提升。今年以来,主要是以金融、消费为代表的白马股出现大幅上行,科技股的表现相对一般。在科创板开盘之后有望带来科技股的行情,从而使得大盘股和小盘股联袂上涨,有利于提振整个市场的信心。所以科创板和主板、中小创的科技股的比价效应,也直接提振了整个主板和中小创的科技股的表现。这一点也是我之前反复强调的。

  海外市场来看,在当地时间7月24日,CNN认为当下美国经济只是处于黯淡之中,并没有面临所谓的经济衰退。失业率接近49年的最低点,消费者也在不断的消费。当前美国经济状态并非是需要美联储和国会来救援经济的状况,美国政府有几率存在过度担心。甚至有一些美国的媒体直言,“华盛顿正在给一个健康的孩子服用抗生素。”美国利率期货隐含的美联储在月底降息的概率已达到百分之百,主要的缘由是为了防范美国经济陷入到衰退。

  但是对于美国经济的前景的分歧依然是比较大的,也有一部分美国人对于美国经济比较悲观。比如美国的很多政客认为美国经济并不像CNN说的那样乐观。沃伦在美国媒介网站称,当前美国经济复苏并不稳定,面临着一系列的潜在冲击,家庭债务和企业债务高企,制造业生产连续两个季度下滑,贸易战已经伤害到美国企业,并可能会产生连锁反应。并且,大约有超过3/4的经济学家认为经济可能会在2021年前陷入到衰退。投资者,包括经济学家对于美国经济的前景的分歧比较大,主要的担忧还是在于贸易局势的不稳定。这种不稳定有几率会使更多公司裁员,以及消费者减少消费,消费者信心难以提振。而美联储降息能否阻止经济放缓,现在还存在一定的不确定性。

  美国政府现在面临的另一场危机就是万亿美元的政府赤字。2019年美国联邦政府财政赤字修正为1万亿美元,这一个数字是美国大萧条以来的顶配水平。特朗普上台之后实施大规模的减税计划,使得美国的财政收入大减,支出方面又大量增加,包括加大基建投资等等,美国的财政赤字大幅扩张是必然产生的。据统计,美国财政部的多个方面数据显示,美国从去年10月到今年6月的财政预赤字同比增长23.1%,从6070亿美元扩大到7471亿美元,联邦支出也增加至3.36万亿美元,创历史上最新的记录。这一些都会导致美国财务状况处于极度不稳定的状态。

  根据统计局公布的数据,我国上半年经济提高速度保持平稳增长,二季度GDP增速则回落到6.2%,和一季度相比,增速明显回落。上半年的国内生产总值同比增长是6.3%,一季度则是6.4%,二季度是6.2%,应该说二季度增速出现了明显的回落。有必要注意一下的是,在经济提高速度平稳的情况下,6月份消费、投资、工业增速都出现了全面的回升,而消费也替代了投资和出口,成为推动经济稳步的增长最重要的引擎。上半年一系列促进消费的政策逐步落地,例如促进汽车销售,家电销售,汽车消费家电消费的一些措施。

  内需的增长是稳定整个经济稳步的增长的一个重要的支撑。尤其是在面对外部摩擦的背景之下,稳住内需是很重要的。年初我国为了应对外部的压力以及经济下行的压力,实施了积极的财政政策和宽松的货币政策。货币政策方面,宽松程度超出了市场的预期。从1月份天量的信贷以及迅速增加的社会融资总量也可以看出来。在减税降费方面则落实了1万亿的减税缴费计划。

  7月下旬中央政治局将召开重要的经济工作会议,为下半年的经济工作定下基调。根据7月24日召开的国务院常务会议的要求,下一步要按照这次要求,统筹运用多种工具,推动真实利率有效下降,支持中小银行发展,降低企业,特别是小微非公有制企业的融资成本。预计中央经济工作会议将维持稳增长的基调,下半年会提高宏观政策的针对性和有效性,保证经济延续平稳的增长,而不可能会受到外部压力的影响。在减税降费方面将会继续加大力度,真正的让利于民。

  在之前总理主持召开的经济发展形势专家和企业家座谈会上,李总理明确的表示,下半年将会聚焦短板,扩大有效投资,用好地方政府专项债,加大重点项目建设,从而促进经济的增长。在消费增速稳定,投资逐步加大力度的情况下,预计下半年我们国家的经济增长应该是会保持平稳增长,更重要的是经济转型和升级还会进一步推动。

  本月底美联储一旦降息,全球央行的降息潮可能会给中国央行带来更多的货币宽松的空间。现在投资者也在关注,下半年央行除了降准之外,是否还会降息。一旦降息,对于资本市场的影响还是比较大的,因为低利率环境之下更容易支持资本市场的走强。当然,央行的货币政策的变化,不仅要根据海外全球央行的政策变化,更重要的是根据国内的经济稳步的增长和通胀的走势来判断货币政策。在稳增长的同时保持物价的稳定。今年上半年由于猪肉价格、鲜果价格大幅上涨,导致通胀有所抬头。而下半年如何增加供给,稳定住肉价和鲜果价格来防止CPI突破3%也是一个重要的任务。

  从长期来看,我国利率市场利率总体运行平稳,对于经济稳步的增长的支持力度比较大,特别是在今年加大了对于中小企业,特别是民营企业的贷款支持力度,防止民营企业存在资金链断裂的问题,可以说是雪中送炭,这有利于稳定我们经济的整体走势。

  伴随逆周期调节政策持续发力,地方政府债迎政策“暖风”,鹏华中证5年期地方政府债ETF正式获批,将进一步在地方债投资领域发挥机构投资者专业价值。日前,中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,明确提出要丰富地方政府债券投资群体,特别是推出地方政府债券交易型开放式指数基金,通过“债券通”等机制吸引更多境外投资者投资等诸多举措。政策春风下,以地方债为投资标的的债券ETF有望迎来更大发展机遇。鹏华基金旗下鹏华中证5年期地方政府债ETF已正式获批,进一步满足投资者对债券工具型产品的需求。

  据财政部数据显示,截至2018年末,全国地方政府债务余额18.38万亿元,已经成为债券市场的第一大券种。专项债券作为一种新型政府融资工具,能够将项目融资与项目收益、偿债能力充分匹配。中信证券固收观点认为,历史经验来看,每年6至9月都是当年地方债发行量高峰。2019全年新增地方债务限额3.08万亿元,发行任务已经过半,因为今年地方债的提前放量发行,4月和5月发行有所回落,但根据往年6至9月的发行情况以及目前的限额余额情况,6至9月地方债发行量预计将在1.5万亿元至1.6万亿元,6月单月将放量至5000亿元以上。

  谈及当前地方债配置价值,中信证券明明债券研究团队称,近年来地方政府债提速放量,发行利率逐步市场化,其规模、期限和品类也更为匹配地方政府融资和发展需求。政策多重利好、融资渠道拓宽也增加地方债的吸引力,相对于国债、政金债和高等级信用债,其收益率、质押比率和流动性等方面也有显著改善,未来在财政政策和货币政策相互协调下,地方政府债的配置价值将更加凸显。

  在当前背景下,推出地方债ETF,可充分利用ETF优势提高地方债市场流动性。深圳证券交易所此前召开地方债ETF产品研讨会时强调,地方债ETF作为一种以地方债指数为投资跟踪标的、在交易所上市交易的开放式基金,具有联接地方债和交易所市场投资者的优势,满足投资者对于特定板块、特定指数、特定地区地方债品种的多元投资需求。持续推动地方债ETF产品的创新和发展,有利于优化地方债投资者结构,提升投资价值,提高地方债流动性。

  纵观国外债券市场,国内债券ETF的发展尚处于起步阶段,未来仍有很大发展空间。截至2018年12月,全球(除中国大陆外)债券指数基金和债券ETF的总资产量达到1.82万亿美元,美国市场的债券指数基金和债券ETF管理规模超1.24万亿美元,占比高达26%。相较成熟的美国市场,截至2018年末,国内债券指数基金和债券ETF基金总规模仅为1060亿人民币,占公募债券基金的总比例仅为3.5%。可以说,鹏华中证5年期地方政府债ETF此时获批,可谓恰逢其时。从产品设计来看,该基金将密切跟踪中证5年期地方政府债指数。据悉,鹏华中证5年期地方政府债ETF通过ETF指数化投资的方式,有助于分散个券投资风险,满足投资者大类资产配置管理需求,同时该基金还具有透明度高、交易成本低等优势,建议投资者可进一步关注。

  值得一提的是,近年来以鹏华基金为代表的公募机构注重债券投资领域的细分布局,旨在为投资者提供更多元的债券工具。作为业内“16年固收投资专家”,鹏华基金固收团队高度重视产品线的完备布局,专门成立“固收业务产品工作组”。今年3月份成立的鹏华中债1-3年国开行债券指数基金首募规模超百亿,而鹏华中证5年期地方政府债ETF获批后即将迎接发行。鹏华基金固收团队将持续布局覆盖主流交易品种及短、中、长期限结构的被动型债基产品线,建立“债券工具型产品基金超市”,力争满足投资者的多元配置需求。

  市场资金近期之所以对500ETF的青睐有加,南方基金指数投资部总经理、南方中证500ETF基金经理罗文杰认为,一方面是ETF作为配置工具的优势获得了投资者的肯定,另一方面是当前行情下中证500指数投资价值愈发凸显,成长新经济未来仍将释放较大潜力。同时流动性优良,跟踪精度高的南方中证500ETF,是中证500股指期货的优良现货标的。

  A股历史上ETF的规模大幅增长往往都是出现在牛市期间,但是2018年以来在市场走弱的情况下大量资金逆势涌入ETF,近期市场调整期间主流ETF更是获大量申购,在罗文杰看来,体现了投资者对于ETF的长期配置价值越来越认可,采用低位布局的方式投资ETF。

  事实上,ETF具有运作透明、风险分散、交易灵活、成本低廉、便捷高效等优势,实属资产配置利器。罗文杰指出,流动性可谓是ETF的生命力,南方中证500ETF在交易便利性与流动性方面一直位居前列,上海证券交易所数据显示,截至6月21日,今年以来南方中证500ETF日均成交额超15亿元,更有数日实现单日成交额超30亿元的巨量。

  具体到中证500的配置价值,罗文杰表示,中证500指数当前估值处于历史较低区间,截至6月21日市盈率仅不到24倍,处于历史P10分位数以下,安全边际较高,配置价值凸显。与此同时,近期科创板正式开板叠加并购重组政策放松,支持中小企业、创新企业的利好政策不断出台,代表成长核心的中证500有望受益政策风口。中证500指数覆盖两市500家成长龙头公司,以医药生物、化学材料、计算机、电子等新兴产业为主,更能代表中国的成长新经济。

  展望后市,罗文杰表示仍坚持年初的观点,在经济逐步探底期间,成长新经济有望释放较大潜力。目前宏观经济出现复苏迹象,成长龙头股业绩已逐渐回升,一季度中证500指数净利润同比增速达14%。加之估值处于历史低位,长期投资价值较高,成长空间广阔。

  此外,中证500指数也是目前金融期货市场上仅有的中小盘标的。近期期指政策放松以来中证500股指期货活跃度大幅提升,截至6月21日,中证500股指期货日均成交约10万手,持仓超13万手,已超越2015年的高点。在罗文杰看来,南方中证500ETF流动性优良,长期跟踪精度高,是中证500股指期货的优良现货标的。

  7月以来,美棉价格持续下跌,7月12日最低跌至62.6美分/磅,随后在63美分/磅附近振荡。郑棉7月9日跌停,7月10日郑棉主力合约最低跌至前低附近,之后在13000元/吨上下振荡。

  美国农业部发布7月全球棉花产需预测,提高全球期初库存38万吨,提高全球产量预期10万吨,同时下调全球使用量21万吨,下调进出口量13万吨。2019/2020年度全球棉花供应过剩,期末库存预计增加69万吨。全球棉花期初库存上调主要是下调孟加拉国与中国大陆棉花消费量所致。

  美棉下年度增产约20%对全球棉花增产起到了重要作用,而美棉种植情况也印证了其增产的预期。截至7月14日当周,美棉生长进度较往年稍有落后,但总体的生长情况良好,优良率为56%,高于去年同期的41%。主产区得克萨斯州上周的降雨以及近期的晴暖天气有利于棉花生长,美棉增产预期正在逐步兑现。

  国储棉成交均价有所下跌,折3128价格自7月1日的14640元/吨跌至19日的13824元/吨;成交率虽然受盘面情绪影响稍有下降,但基本保持在90%上下。2018/2019年度国内供给充足,预计年度期末库存同比将大幅提高。截至7月初南疆还有140万吨新棉尚未销售,至8月底未销售的疆棉面临还款压力,这将施压棉花价格。

  海关总署发布的最新数据显示,6月纺织品出口情况不好。6月出口纺织纱线%,当年累计值同比增长0.54%;出口服装及衣着附件143.4亿美元,同比下降0.93%,当年累计值同比下降5.1%。目前,纺企有少量补库,但前期各环节累积的库存总体去化速度仍很慢,下游成交小幅好转不足以抵触价格下行压力。

  当前,全球棉花产量增长概率大,而全球经济稳步的增长疲弱,纺织品消费预期下滑,美棉将延续弱势格局。预计7月底我国工商业库存为475万吨左右,较同期增加97万吨左右。期货仓单加预报总计15400张左右,约合61万吨棉花,也给盘面带来较大的压力。因此,郑棉后市依然将维持弱势格局,短期可能在12700—14000元/吨区间运行。

  需要注意的是,若中美经贸磋商能有实质性的进展则能很好地稳定下游情绪,订单也会增加。另外,国储棉轮入以及新疆遭遇不利天气都会对棉花平衡表产生重大影响。

  20号胶定于2019年8月12日挂牌,其上市对天然橡胶基本面影响不大,或影响企业加大对20号胶、9710胶生产,沪胶远月溢价空间存在限制,贸易商非标套利减少,或有利于全乳胶库存去化。

  20号胶也是天然橡胶,故对于当前橡胶供需基本面影响不大。天然橡胶按照形态分为固体天然橡胶(干胶)和液体天然橡胶(主要是浓缩胶乳,又称为乳胶)。干胶根据形状分为胶片和颗粒胶(又称为标胶)两大类。标准胶按照原料和性能的不同大致上可以分为LoV、CV、L、WF、5 号胶、10号胶、20号胶、10CV和 20CV。而20号胶在粘度和拉伸强度方面较全乳胶有一定优势,且价格低于全乳胶,大多数都用在轮胎制造,而全乳胶大多数都用在橡胶制品。

  20号胶上市对贸易模式与合约间价差结构有较大影响。2019年7月5日,证监会宣布20号胶将于2019年8月12日挂牌交易,受此消息,沪胶远月合约2001大幅度下滑,溢价空间大幅收窄。从沪胶1-9价差季节图发现,虽然近期1-9价差有所扩大,但当前价差处于这几年的新低,主要由于目前上期所规定当年注册的橡胶仓单在次年的最后一个合约必须交割或出库转为现货胶,否则仓单作废,导致09合约交割压力,而新胶上市的01合约大幅高开,1-9价差达到最大,贸易商选择混合胶与非标套利做空1-9价差等待期现回归,而20号胶若上市,由于采取连续月合约,贸易商非标套利模式导致库存被动累积现象或被遏制,01合约的溢价空间收窄。

  我国是20号胶最大的消费国与进口国。据ANRPC,2018年全球天然橡胶产量为1216.05万吨,其中20号胶产量达到850万吨,占比约70%,分国别来看,印度尼西亚占比约40%,泰国占比约35%,马来西亚占比约8%,我国国内产量约20万吨占比1.6%,2018年全球天然橡胶消费量为897.92万吨,其中我国消费量为567万吨,庞大的消费量促使我国依赖大量的进口。2018年我国通过技术分类天然橡胶40012200项下进口的标准胶进口量达到160.92万吨,占2018年天然橡胶累计进口量260万吨的61.8% ,占2018年我国天然橡胶消费量的28.38% 。而进入2019年,1-5月我国天然橡胶累计进口84万吨,标准胶累计进口53.03万吨,占比达到63.13%,而5月份进口标准胶11.55万吨,占当月天然橡胶进口量的60.7%。

  混合胶事件告一段落,上期所实时库存逐步增长。截止7月19日,上期所天然橡胶库存为43.9218万吨,环比上期增加7226吨,较7月初41.7055万吨上涨5.3%。20号胶将于本月8月12日上市,届时会促使09合约交割全乳胶期货仓单提前流入现货市场与其它胶种竞争,有利于上期所期货库存的去化。同时促使全乳胶注册仓单的经营模式也有几率发生改变,企业的全乳胶加工有望逐年减少,逐步加大20号胶、9710等下游企业主要用胶的生产。

  关于唐山限产的消息,我们这边了解下来基本属实,后期应该会按照正常计划来执行,但是由于限产时间相对来说比较短,实际影响量有限。

  今日螺纹钢谈不上大涨,考虑到前几日连续回调,今天的反弹至多算是超跌反弹,至于背后的原因,个人觉得:1、盘面回调幅度较大,但现货表现出了一定的抗跌性,部分空头主动获利减仓;2、由于前期的套保盘大多分布在在杭州地区,本轮期货价格回调之后空单浮盈,另外杭州累库速度明显放缓,同时本地出库量有明显回升,因此空头减少了空单持仓;3、原料铁矿石受情绪及交易所政策调整影响,盘面价格回调幅度较大,但现货基本面短期看没有一点变化,如果后期还有任何炒作,不排除再度出现拉涨的可能,进而带动成材价格会出现反弹;4、目前盘面价格已经跌至钢厂成本附近,考虑到前期成本对于价格有较强支撑,因此在成本附近反弹似乎合乎情理。

  从本周Mysteel数据分析来看,基本符合前期预期,受限产影响,钢厂产量小幅下降,同时由于下游消费边际的好转,增库幅度放缓。首先从供应来看,前期380万吨的周产已经处于绝对高位,后期受环保影响产量整体会缓慢下降,国庆前限产以及国庆后的供暖季限产,会使整个产量水平出现减少,但是整体水平仍旧会远高于去年同期,这对于原料就形成了支撑。其次从消费来看,前期北强南弱的格局一直持续,很大一部分原因主要在于今年南方雨水较多而北方偏旱,随着后期南方降雨减少,前期被压抑的消费会有一部分释放开来,但是是否会集中爆发仍无法确定。最后从库存来看,累库的局面短期仍将持续,这还在于消费还没再次出现显著增加,但是后期增幅应该是继续放缓,个人估计在8月中下旬之后才会出现向下拐点。

  短期不认为螺纹就能涨上去,首先累库仍在持续,没有重大利好推动的线元/吨区间震荡。返回搜狐,查看更加多